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皮海洲：热烈欢迎证监会救市

发布日期：2008-4-22 4:31:00

皮海洲

盼星星，盼月亮，投资者终于盼来了证监会救市的消息。

4月20日晚，中国证监会突然召开新闻发布会，发布了上市公司解除限售存量股份转让指导意见，对近期困扰股市的大小非解禁问题进行规范。同时证监会新闻发言人表示，大宗的上市公司解除限售存量股份转让通过大宗交易系统进行，减轻了对二级市场的压力，缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。

对于意见的出台，笔者以为其救市意义，远大于规范大小非解禁问题的意义。因此，从救市的角度来看，笔者是欢迎意见出台，欢迎证监会救市的。4月21日，上证指数跳空210点高开，也表明了市场对证监会的救市之举是热烈欢迎的。

对于当前的股市来说，证监会的救市之举无疑让投资者看到了股市的希望。从去年10月股指见顶6124点以来，股市一路下跌，大盘整体跌幅近50，而不少个股的跌幅更是达到了60以上。中国太保破发，中海集运破发，中煤能源破发，甚至就连中石油也破发了。股票市值大幅缩水，投资者损失惨重。而正是在这一路的下跌中，投资者以及一些有良知的市场人士专家学者积极呼吁救市。但遗憾的是，这些救市的呼声不仅没有被管理层所采纳，而且市场上还掀起了一股反对救市的逆流，认为中国没有必要救市，声称政府不应救，不能救，亦不必救。以至一个时期以来，救不救市的争论严重地困扰着股市场，投资者也对此深感失望。在这种情况下，证监会旗帜鲜明地举起救市的大旗，这是对中国股市负责，对广大投资者负责的一种表现，是对不救市论者的有力回击。救不救市的争论也可以因此而画上。了。

但从救市的效果来看，意见的出台显然难以达到令人满意的效果，4月21日股市场的高开低走也清楚地表明了这一点。虽然说意见所针对的问题非常明确，证监会也抓对了问题的症结所在，但问题是证监会开出的药方显然不足以解决大小非问题。因为证监会的意见存在很大的漏洞：一是针对1的比例规定，大小非完全可以用0。99的减持比例来化解二是即便大小非的交易通过大宗交易来进行，但受让一方在受让到大小非股份后，同样可以马上在二级市场抛售，这只不过是将大小非的减持经过一个中间转手而已，丝毫不减少大小非减持带给股市的压力。因此，意见显然没有解决大小非问题对股市的困扰。而要解决这个问题，还需要包括证监会在内的高层管理部门同心协力，共商计策。

正是基于意见的救市效果不佳，所以，这个意见出台的意义就在于向市场释放了一个政府救市的信号。而要达到救市的效果，这就需要管理层继续出台相应的救市措施，比如，降低股票交易印花税，完善上市公司再融资制度，修改新股发行制度，继续完善大小非转让办法，推出股指期货等，在救市的问题上，管理层仍须努力。特别是这些救市措施涉及不同的管理部门，这就更需要各管理部门之间以中国股市发展的大局为重，群策群力，相互配合，拯救中国股市于危难之中，拯救中国股民于危难之中。

也正因如此，意见的出台是具有标志性意义的。它标志着我国政府管理部门在救市的旅途上迈出了可喜的第一步。作为股市里的投资者以及关心中国股市健康发展的各界人士来说，他们以期待的心情，期盼着股市管理部门能够继续迈出第二步第三步直到化解目前的这场股市危机。